北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们(men)去年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提(tí)高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的(de)事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了(le)达(dá)成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机(jī)会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而(ér)苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度(dù)内快速(sù)买入(rù)卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他(tā)看来台(tái)积电(diàn)是(shì)世界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重要的(de)公(gōng)司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司可以与台(tái)积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不(bù)可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就(jiù)处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投(tóu)资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能(néng)更好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它(tā)并不(bù)能(néng)改变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会(huì)存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方(fāng)面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了(le)非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国(guó)的(de)每一个州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希(xī)望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的(de)硅(guī)谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释(shì)为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑(duì)而(ér)失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了(le)很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不(bù)了财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做的(de)一(yī)些风(fēng)险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对(duì)货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道(dào)这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需(xū)要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的(de)多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减少了(le)前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提(tí)出的商业地(dì)产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者(zhě)会变(biàn)化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年内(nèi)达到某(mǒu)一运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决(jué)定(dìng)时(shí)成(chéng)为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要(yào)花(huā)任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于(yú)公司如(rú)何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预(yù)算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其(qí)他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因(yīn)之一(yī)，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而(ér)总是(shì)会(huì)去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了(le)为(wèi)何到访日(rì)本(běn)，并参(cān)观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的(de)部(bù)分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机(jī)会，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明了(le)这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和(hé)他们谈论(lùn)这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子而(ér)言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期(qī)来(lái)做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功(gōng)很简单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群(qún)我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的(de)书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还(hái)不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在(zài)差(chà)不多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里(lǐ)具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续的地(dì)位？”

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