昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消息(xī)传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的(de)压力可能(néng)影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位(wèi)回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的(de)信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业(yè)压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前(qián)景面临(lín)着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能化(huà)分(fēn)析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定(dìng)的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结(jié)构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计(jì)价(jià)，这一(yī)点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市(shì)场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏弱(ruò)。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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